融亿操盘头条or拐点？五大信号揭示：油市为何对委内瑞拉事件异常冷静？

（原标题：头条or拐点？五大信号揭示：油市为何对委内瑞拉事件异常冷静？）

汇通财经APP讯——市场正在权衡：委内瑞拉事件究竟标志着政治权力在资产定价中的转折点，抑或只是又一个将迅速从投资组合中淡出的头条冲击。周二（1月6日）亚市时段，现货黄金于每盎司4440美元附近窄幅震荡。同时美元指数于98.40附近窄幅震荡。斐波那契资产管理公司创始人兼CEO郑仁允表示：“尽管头条新闻令人不安，但市场反应迄今仍显克制……当前的波动反映的是适度对冲而非避险逃离。”投资者正密切关注若干信号，试图分辨这究竟是头条冲击还是实质性的经济传导。市场焦点：石油市场结构，而非现货价格判断委内瑞拉局势是否对市场具有系统性影响的第一重考验，不在于油价当前的交易点位，而在于市场结构的变化。Global X ETFs高级投资策略师Billy Leung表示：“关键在于石油市场的供应是否会收紧，只要布伦特油价维持在每桶60美元左右，且期货曲线保持正向结构，市场就表明供应充裕，对委内瑞拉供应中断的担忧有限。”“若转向现货溢价结构，则意味着此事正演变为实际的供应问题，而非单纯的头条事件。但目前尚未出现这种转变。”周二亚市时段，布伦特原油于每桶61.50美元附近震荡。（布伦特原油连续日线图，来源：易汇通）当危机真正威胁到石油供应时，买家通常会争相抢购现货，推高近期价格使其超过远期价格，从而形成被称为“现货溢价”的市场结构——这是资源短缺或市场恐慌的典型信号。在石油期货曲线趋紧之前，投资者并不认为委内瑞拉事态会对全球能源体系构成威胁。这一观点在整个能源领域产生共鸣。委内瑞拉日均产量约为100万桶，仅占全球供应的1%左右。能源专家进一步指出，该国关键基础设施仍在运行，OPEC+已暂停增产计划，全球原油库存充足，供应过剩格局持续主导着油价走势。正如瑞银集团下一代研究及经济研究主管诺伯特·吕克尔所言：“我们认为这些事件带来的短期供应风险极小，因此油价大幅反弹的可能性也微乎其微……石油市场似乎已陷入长期过剩状态。”波动率定价市场自满的另一个明确信号是波动率——或者说，波动率的缺失。追踪美国股市未来30天预期波动率的VIX指数（恐慌指数）目前报14.5。Leung指出，该数值远低于压力水平，与去年关税冲击期间飙升至50以上的情形更是相去甚远。VIX指数是衡量市场恐惧与不确定性的前瞻指标，数值攀升意味着不确定性加剧与市场承压，而下降则反之。Leung说道：“这表明，尽管地缘政治头条新闻沸沸扬扬，市场并未为风险保护支付溢价。”Yardeni Research总裁埃德·亚德尼同样指出，市场目前处于“观望下一步进展的状态，因此初步反应相对平淡”。美国实际收益率与信用利差若委内瑞拉事件引发大规模风险重定价，债券收益率将下降而通胀预期将上升——但市场观察人士指出，目前两者均未发生。Leung表示，当前实际收益率仍处高位，这一定程度上反映了美国沉重的债务负担；通胀预期也保持稳定，预示增长与通胀前景未发生实质性变化。投资者同时关注着信用市场——该领域往往比股市更早发出压力预警。Leung指出：“信用市场对压力的定价往往更早、有时也更准确，高收益债与新兴市场主权债利差是关键观测指标。委内瑞拉本国债券已深度违约，对全球风险定价基本失去参考价值。”其他避险资产继2025年接连创下历史新高后，黄金已成为此次委内瑞拉事态发展的主要受益者。周一现货黄金上涨2.68%。渣打银行全球首席投资官史蒂夫·布赖斯表示：“这表明地缘政治风险的定价出现了应激性上涨。”该行预计今年金价将触及每盎司4800美元。他补充道：“如果说有什么影响，这些事态发展可能会加速这一升值进程。”BullionVault研究总监阿德里安·阿什指出：“黄金往往在其他资产表现不佳时走强，但其最佳表现通常出现在人们对世界运行方式失去信心之时。特朗普重返白宫，已经动摇了西方商业与资本原本赖以生存的基础结构、联盟体系与规则框架。”（现货黄金日线图，来源：易汇通）向其他风险点的传导效应长期风险并非源自委内瑞拉本身，而在于此次事件是否会改变世界其他地区的政治行为模式。亚德尼指出，委内瑞拉事件使本已密集的风险清单进一步延长——中东局势、俄乌冲突均在其列。“尽管这些风险助推了贵金属涨势，但至今仍未阻断全球股市的牛市进程。”Leung进一步阐释，真正的长期风险在于此事会否形成影响其他地区行为的先例。“市场将减少对政治言论的关注，转而聚焦此次事件会否改变其他主要大国的实际行动。”目前，多数投资者将委内瑞拉事态视为战术性冲击，而非市场的系统性转变。斐波那契资产管理公司创始人郑仁允补充道：“现阶段的价格走势指向的是暂时性的地缘政治风险溢价，而非结构性转变。”北京时间9:48，现货黄金现报4441.77美元/盎司。

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